2024年银行股大涨超37%！险资追逐动因几何？|持股|h股|举牌|北京银行|金融界作者

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市场普遍认为，险资追逐是推动本轮银行股上涨的重要因素。民生证券分析师余金鑫表示，险资对银行股红利属性较为认可，2024年三季度末，险资重仓前20只个股中有11家为银行股，其中绝大多数银行的股息率超过5%。

今年以来，多家保险机构频繁增持银行股。例如，2024年以来，平安人寿及其一致行动人（包括平安集团、平安资管等）对多家银行股进行了增持，尤其是对工商银行和建设银行的H股进行了较大规模的增持。

此外，中国平安还增持了建设银行、邮储银行的H股。2024年12月18日，增持6770万股建设银行H股，持股比例增至5%；2024年12月27日，增持1500万股邮储银行H股，持股比例升至5%。

除平安人寿外，长城人寿在2024年1月宣布举牌无锡银行，截至三季度末，长城人寿对无锡银行的持股比例已增至6.97%。另有信泰人寿保险增持北京银行，截至2024年第一季度，信泰人寿保险股份有限公司增持北京银行3.56亿股，持股比例上升1.68%至4.70%，跻身北京银行第四大股东。

国信证券经济研究所所长助理、金融首席分析师王剑撰文表示，六大行持续受到险资青睐的原因主要有四点：

首先，六大行净利润增长十分稳定，除受到疫情影响的2020-2021 年数据异常外，六大行近几年归母净利润增速基本在5%上下。近两年受降息影响，净息差大幅下降拖累业绩，但 2024年六大行也依然维持了净利润的稳定，没有明显下降。其次，六大行的分红率在上市银行中居于前列，而且比分红率高。更为关键的是，六大行的分红率十分稳定，从2017年至2024年，基本上每年都在30%。第三，六大行资产质量好，减值风险低。六大行贷款多为低风险的个人按揭贷款、大型国央企等，因此资产质量好，其不良生成率明显低于中小银行。较好的资产质量意味着将其作为长期投资标的，不需要担忧资产质量带来业绩“变脸”、股价大幅下跌而导致的减值风险。第四，保险公司通过举牌大行可以加强与六大行的联系，在战略合作层面进行更多合作，尤其是借助大行遍布全国的网点来代销保险产品，可能也是保险公司举牌的原因之一。

前述分析师余金鑫亦强调，从历史来看，多数银行分红比例稳步提升，且波动性较小。考虑通过港股通投资按20%税率扣税情形下，部分港股银行的股息率仍相对较高，且分红稳定性较强。

上述审计人士进一步补充道，保险本身是经营风险的机构，不能在经营风险的同时带来新的风险。此外，保险资金基本都是长期资金，不必过度追求短期利润，因此更青睐于以银行股为代表的、稳健的高股息票。

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